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定增项目收益的主要来源包括：折价率、市场波动收益（β，大盘涨跌收益）、个股成长性收益（α，阿尔法收益），我们认为市场的波动率对定增项目的收益影响最大，其次是个股成长性，最后才是折扣。所以我们认为定增投资时点很重要，在指数趋势向上的基础上优选个股以实现较好的预期收益，而当前定增市场收益率正处于逐步回升的状态，或是布局定增的较好时机。

从下游需求的情况来看，夏季的消费旺季炒作已经持续了两个月，据淀粉工业协会数据显示，2018年上半年淀粉累计消费1311万吨，同比增加86万吨，2017年增量显著的下游主要集中在纸张、面粉混参以及淀粉糖的消费，2018年则主要是食品饮料用淀粉糖浆及淀粉糖消费。前期所看的淀粉-玉米价差走扩得以实现，目前看来难以达到历史高位600元/吨。另外今年玉米深加工产能广泛布局，据某些现货机构分析声称，今年新增的深加工产能玉米消耗量将破千万吨。

登山者大卫（David Morton）说，主要问题是缺乏经验，攀登珠峰需要完善的后勤保障，但目前这是一个难题，加上尼泊尔政府对攀登的人数没有限制，就会导致危险发生。自1922年第一次发生登山者在珠峰死亡的事件后，截至今日已经有超过200名登山者死亡。大部分尸体都被深埋在山上的冰川和积雪下。（海外网 魏雪巍）

“研究的一个重要方向就是看行业格局，格局决定结局。”张磊表示，“格力电器做为中国制造业的一张名片，是我们要长期支持的。”“研究的一个重要方向就是看行业格局，格局决定结局。”张磊在早前接受采访时表示，“格力电器做为中国制造业的一张名片，是我们要长期支持的。”也是从那时起，高瓴持续重仓格力电器十几年。

2流动性之殇：减持新规的良苦用心2015年下半年，系统性风险之后的A股非常脆弱，市场陷入短期的流动性危机。市场舆论又开始关注到即将面临超万亿市值的解禁压力，再一次触动了A股敏感的神经。特别是在2016年底、2017年初，舆论矛头再次直指限售股解禁，将A股市场低迷归结为定增股票解禁。这里需要特别关注的是，根据我们当时的统计分析，2017年全年解禁量约28121.68亿元（以2017年2月15日收盘统计），但其中一年期竞价定增对应的解禁量约6993.64亿元，仅仅为A股全市场解禁市值的25%，并非解禁的主要力量。

美股调整表面上与利率曲线倒挂有关，本质上是与美国经济基本面明显恶化有关。例如1995-1998年，美国经济增长没有出现显著、持续的恶化，美股也未明显调整。其他时期中，以标普500指数衡量，美股分别于1990年6月，2000年3月，2007年10月见顶，分别滞后于曲线倒挂的时点13个月、1个月、16个月。