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张晓晶：大家下午好！很荣幸能够大概10-15分钟时间跟大家交流一下关于债务的问题和一些个人的想法。我的题目叫“解剖债务灰犀牛”，用的是比较媒体化的题目，但是做的是很深入的学术研究。首先，为什么要解剖灰犀牛？第一个比较重要的问题，我们怎么来看待现在的债务水平状况？我们的总债务水平，到了2018年底实体经济部门占GDP的比重是243.7%，但是不同部门有不同的算法，央行易行长的数据是249%，国际清算银行2018年三季度的数据大概比这个数还要高一点，所以我们一般认为就是250%左右。这样一个水平在国际上是什么样的状况？首先是接近于美国的水平，美国大概百分之二百四十几；跟新兴经济体比起来中国的数据是比较高的，新兴经济体大概也就190%左右，我们大概高了60个百分点。更重要的，因为我们讲解剖，就要看债务的结构，我觉得我们的问题主要在结构。日本的杠杆率比我们高得多得多，人家也没有说日本出多大的问题；还有一些国家其实杠杆率是很低了，像德国才170%多。杠杆率水平跟发展阶段、跟很多因素都有太大的关系了，简单地用水平来衡量很有问题，所以我们得看结构，结构往往是能够看出细节，结构就是重要的细节。

相比之下，上海民办幼儿园约32%、北京为35%。按照上海教育部门的统计，2016年，上海地区独立设置的托儿所只有区区21所，托管人数仅4342人（幼儿园为56万），相比10年前反而减少了63%（幼儿园增加86%，民办幼儿园更是巨增约298%）。

美元兑日元日线结构昨日在美元强势的带动下反弹，短期继续向上测试布林带中轨概率大，随后应回落调整。可阻力位109.4做空，109.9止损，107.1止盈。【EFS分析，仅供参考】美元兑加元日线结构昨日在区间内震荡，美元走强支撑美加反弹，但油价近期反弹强势又压制美加，因此选择在区间内震荡比较合理。今日继续该趋势，测试10日均线阻力。【EFS分析，仅供参考】

建信稳定鑫利C（003584.OF）每10份派发红利0.15元；易方达富惠每10份派发红利0.1元；富国中债-1-3年国开债A（006409.OF）每10份派发红利0.08元；富国中债-1-3年国开债C（006410.OF）每10份派发红利0.08元；

根据2005年版的上海市《普通幼儿园建设标准》，人均建筑面积最低也要达到14.13平方。即便是按照2017年1月1日开始实施的教育部新版《幼儿园建设标准》，最低标准可至9.26平方，幼儿园准入标准仍然高于托儿所。很显然，幼儿园“门槛”更高，却受到了民间资本的青睐，而托儿所这个更低“门槛”的行业，却遭到了资本的冷落。

从2015年9月上线一年时间里，ofo进入的学校数量涨到200多个。有阵子戴威干脆在公司旁边开了一间房，经常和技术在一起通宵奋斗。订单蹭蹭上涨，车子被骑到校外，戴威没有开放给城市用户骑，而是从校外回收车并雇了老大爷看守校门。有投资人建议戴威让ofo进入城市，但戴威没有采纳，直到摩拜将战场开到了北京。